外卖平台持续的补贴价格战，正在给整个餐饮行业带来一场不可逆的结构性重塑。这场补贴竞争带来的从来不是一轮周期性的价格调整，而是整个餐饮价格体系的持续性下移。数据显示，2025 年二季度以来的外卖大额补贴，已经显著扭曲了行业的价格信号。外卖大战开启前，15 元以下低价订单在存量订单中的占比大致为两成到三成，进入 2025 年后，该比例已经上升至约四成。调研测算，若当前竞争烈度持续，预计低价单占比将在 2028 年达到约六成。这意味着到 2028 年，每 10 笔外卖订单中，就有 6 笔被锁定在 15 元以下的价格带。
价格下行的趋势不会停留在外卖端，会持续向堂食端外溢。外卖价格带的下沉，会不断重塑消费者的价格预期，进而推动全行业人均消费持续下降。2025 年全国餐饮大盘人均消费已经降至 32.88 元，若价格战持续，预计 2027 年人均餐饮消费将正式跌破 30 元的行业均衡线，2028 年将继续下跌至 27.8 元。
30 元的价格线，是餐饮行业大盘长期形成的生死临界点，长期低于这个价格，意味着行业整体将跨入低利润的冰河期。更值得警惕的是，这一趋势有着明显的自我强化特征。价格越低，消费者越容易形成低价心智锚定，锚定一旦形成，平台即便试图退出补贴，也将面临订单量回落和用户流失的双重压力，补贴会逐步从可选的竞争工具，演化为一种难以退出的结构性安排。
价格下行最直接的后果，是商户利润空间的持续收窄。2025 年，中国餐饮行业整体已经处于微利状态。头部连锁品牌净利润率通常在 5% 到 10% 区间，中小型门店受竞争加剧、客单价下滑和成本刚性约束影响，净利润率普遍处于低个位数水平，部分已经低至 2% 到 3%，甚至出现亏损。
若外卖大战按当前烈度持续，行业平均净利润率将从 2026 年的 4.2% 下降至 2027 年的 3.5%，并在 2028 年进一步压缩至约 2.9%，正式跌破 3% 的行业关键阈值。利润率一旦跌破这一水平，商户几乎会完全失去吸收成本波动的能力，食材、房租、人工、损耗任何一项的微小波动，都足以将门店从微利推向亏损。
落到单个门店的维度，本就利润率极低的中小门店，生存境况会更为艰难。调研测算，到 2028 年，小商户每单净利润约为 0.33 元到 0.56 元，单店的利润缓冲带会被完全消耗掉。薄利多销的传统商业逻辑在此彻底失效，卖得越多亏得越多，会从行业个例变为普遍现实。
价格战的压力不会只停留在终端门店，会顺着产业链层层向上传导，最终渗透到餐饮行业的每一个环节。2025 年，已经有 39% 的餐饮商户开始更换更低价格的原材料供应商，30% 的餐饮商户强化与供应商的议价博弈，20% 的餐饮商户增加低成本菜品占比。若价格战持续，行业客单价继续下探，这些行为会从商户的主动优化变成被动求生。预计到 2028 年，更换更低价原材料供应商的餐饮商户占比将上升至近 60%，强化与供应商议价博弈的商户占比达到 45%，增加低成本菜品占比的商户占比升至 52%。
上游产业链会同步承压，2025 年三季度，全国食材市场多数品类价格已经出现承压，水产和肉类交易价格整体下跌约 5 到 6 个百分点。若价格战持续到 2028 年，上游行业格局将演化为头部集中、尾部脆弱的二元结构。食材、调味品、冷链仓配等环节会出现普遍的价格承压、利润收缩和账期拉长，更多中小供应商会加快被清退出市场。利润持续被压缩之下，原料替代、冷链标准下移、加工质控弱化等问题会集中暴露，食品安全风险会从个案隐患，演变为全行业的结构性风险。
这场价格战最终带来的，是餐饮行业规模空前的供给侧出清。调研测算，若进入 2026 到 2028 年的持续补贴竞争阶段，行业供给侧将走向净收缩，全年关店数连续三年超过开店数，行业每年净减少门店数量不断走高。到 2028 年，行业累计约 1318 万家门店退出市场，当年关店数将达到约 459 万家，关店与新开店的比例将达到 137%。这意味着到终局阶段，每新开 100 家餐饮门店，将对应约 137 家门店退出，行业将由增量竞争转入存量挤压，再进一步转入存量出清。
行业周转加快，门店生命周期持续缩短。2025 年餐饮门店平均存续周期已缩短至 15 个月左右，经推演，到 2028 年，一家餐饮门店平均只能活一年。30 元以下价格区间会成为高流动、高淘汰的主战场，倒闭潮会从茶饮小吃向餐饮全品类蔓延，个体工商户和夫妻店由于议价权弱、现金流脆弱，会成为出清的主要对象。
这场持续的补贴价格战，本质是平台凭借资金和资源优势，以低于成本的大规模补贴抢占市场份额的倾销式竞争，最终会重新分配整个餐饮产业链的利润。平台在这场出清中，会持续巩固流量分发的主导权和交易规则的定价权，中小商户和中小供应商在持续的价格挤压下，会逐步丧失盈利能力，被迫退出市场。
就算基于效率优化，补贴强度以每年 15% 的速度递减，到 2028 年，三大平台累计战损也将高达近 5500 亿元，这个量级数十倍高于国内过往网约车、社区团购、共享单车等传统互联网补贴战，甚至逼平全球科技巨头在 AI 基础设施军备竞赛中的年度资本开支。消费者短期内享受了更低的价格，但长期面对的是菜品品质下滑、餐饮选择同质化加剧的局面，这场外卖大战的后果，最终将由整个餐饮产业链共同承担。
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