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四季度数据出炉，一个清晰的信号摆在面前：中国家庭消费正在经历从阶段性回暖到谨慎收缩的转变。2421元，这是四季度全样本家庭人均月消费支出的数字，相较三季度明显回落。一线城市从4442元跌至3424元，降幅22.9%。重点城市、其他城市也没能幸免，分别下滑19.4%和18.2%。
这不是简单的季节性波动。假期因素消退后，消费未能延续三季度的修复势头，反而呈现出一种集体性的观望姿态。
收入基本盘还算稳。5.03万元，这是样本家庭人均年收入。工资性收入占比61.6%，依然是绝对主力。但经营性、财产性、转移性收入家庭占比均有小幅提升，26%的家庭已经实现收入来源多元化。这种结构变化值得关注。当单一工资收入难以支撑预期，家庭正在自发寻找风险分散的出口。
一线城市的中年人最先感受到压力。四季度数据显示，36至59岁群体在一线城市的人均年收入出现回落，而青年与老年群体相对平稳。1.82倍，这是一线城市中年家庭年收入相对于非一线同年龄段的优势倍数，但这个优势正在收窄。中年群体恰是家庭责任最重的阶段，教育、医疗、住房支出压顶，收入预期的微妙变化会直接转化为消费行为的即时调整。
房产持有结构透露出一种防御性心态。28.9%的家庭无房，47.5%的家庭拥有一套住房，多套房家庭比例维持在低位。更关键的是，在有房家庭中，59.3%已经无房贷，各月供负担区间的占比普遍下降。提前还贷、降低杠杆，家庭部门正在主动收缩资产负债表。这种选择背后是对未来现金流不确定性的担忧，也是对资产保值增值信心的重新校准。
金融资产配置方面，保守倾向同样明显。现金与存款占比虽有所下降，但股票、基金、理财产品的持有比例在四季度普遍回落。一线城市家庭持有”新三金”（货币基金、黄金基金、债券基金）的比例为53.7%，仍高于非一线城市，但较三季度已有所下滑。当市场波动加剧，流动性优先于收益性成为家庭决策的首要原则。
消费结构的分化比总量回落更值得深究。文娱与外出餐饮成为首当其冲的削减对象。29.9%的家庭计划降低外出餐饮支出，27.8%打算压缩文娱服务。在假设可支配收入减半的情境下，无论全职工作者还是失业群体，都将这两类消费列为优先削减项。弹性消费的脆弱性暴露无遗。
与之形成对照的是，医疗、居家食品、生活用品的实际消费增幅明显。健康保障和基本生活品质支出呈现刚性特征，家庭在不确定性环境中优先锁定生存底线。这种消费行为的”两极化”，基础需求刚性化、发展享受需求弹性化，正在重塑市场格局。
就业稳定性成为消费预期的关键变量。失业超过三个月的群体中，52%计划削减文娱与外出餐饮消费；全职工作群体中，这一比例为31%。差距悬殊。更严峻的是，自由职业者和个体户计划降低消费的比例最高，机关或事业单位人员最为稳健。职业类型的风险等级直接映射到消费信心的冷暖。
工作预期稳定的群体，各类消费计划下降的比例仅在21%左右；而预期不稳定的群体，这一数字普遍超过50%。就业不仅关乎收入，更关乎对未来的确定性感知。当工作前景模糊，预防性储蓄动机就会压倒即时消费冲动。
住房状况对消费的影响呈现出鲜明的生命周期特征。有房青年在居家食品与外出餐饮上的支出显著高于无房青年，差距达172元。购房压力尚未落地，消费活力得以释放。有房中年家庭在教育培训领域的投入最为突出，子女教育与职业发展的双重驱动。有房老年群体则在医疗健康上支出更高，健康保障的优先级随年龄递增。
负债率的影响同样分化。在仅有一套住房的家庭中，随着负债率上升，消费受到明显抑制。但在多套房家庭中，较高负债率并未制约消费，财富效应提供了财务弹性。资产规模与负债结构的组合，决定了家庭对债务压力的承受能力。
房价波动与消费预期的关联再度验证。在房价跌幅超过15%的地区，一套房家庭计划降低各类消费的比例显著高于房价平稳地区。对于绝大多数只有一套自住房的家庭而言，房价下跌带来的并非抄底机会，而是财富缩水的焦虑。这种心理账户的负向冲击，直接转化为消费行为的收缩。
外出餐饮、生活用品、教育、耐用品的预期指数均出现下滑，仅住房与居家食品基本持平。约66%的家庭计划维持现有消费水平，11%打算增加，23%准备缩减。计划缩减的比例上升，且集中于非必需品类。
将三季度预期与四季度实际对比，一个落差清晰可见。居民实际增加消费的比例高于预期，但实际减少的比例同样高于预期。乐观者更乐观，悲观者更悲观，消费行为的分化在加剧。医疗、居家食品、住房的实际消费增加较为突出，文娱服务与外出餐饮的预期与实际减少比例始终居高不下。
社保覆盖的缺口同样制约消费释放。临时性工作者养老保险缴纳比例仅43.4%，医疗保险52.8%，失业群体更低。在年收入30万元以下的家庭中，缴纳社保者的消费略高于未缴纳者，保障机制的存在能够部分对冲不确定性带来的储蓄动机。高收入家庭未缴纳医保者消费反而更高，因其更依赖商业保险。
家庭资产负债表的修复需要时间。无负债家庭占比提升至50.5%，但负债率超过100%的家庭仍占10.4%。
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